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中國銀行發布2018年7月境內外債券投融資比較指數(CIFED)

2018-08-17 08:44 來源:中國銀行

8月16日,中國銀行發布2018年7月境內外債券投融資比較指數(CIFED)。

7月,CIFED總指數單邊回落。中美貿易摩擦繼續升級,國內宏觀經濟數據下滑,政策組合由“寬貨幣+緊信用”轉變為“寬貨幣+寬信用”,資管新規細則落地,監管對市場的沖擊暫緩,信用債收益率大幅下行;同期離岸市場收益率漲跌互現,各子指數不同程度下降。

7月底,CIFED總指數收報7.1,較6月末回落24.3,2018年6月、5月該指數則分別上升48.4、下降13.4。

在岸市場方面,在流動性寬松、政策面利好的帶動下,樣本債券收益率悉數下行。從我們篩選出的細分類別看,其他金融、其他非金融、央企、非央企債券收益率下行超過50BP,其他各分項債券收益率下滑幅度在45-50BP之間。公用事業行業由于樣本券數量不足,繼續暫停公布。從影響因素看,6月份宏觀經濟數據大幅不及預期,盡管二季度GDP仍維持穩定增長,但基建持續下滑拖累固定資產投資增速,房地產銷售及房企融資趨緊不利于下半年房地產投資高增;工業生產回落、社會消費零售持續疲軟,供需雙方同時降溫。融資環境的惡化促使政策轉向“寬信用”,預計將在一定程度上緩解融資困境;積極財政政策提升基建投資預期,受此影響,城投債發行及交易利率明顯下降,信用債市場交投熱情驟增。

離岸方面,隨著美聯儲確定2018年更多加息的預期和貿易摩擦升級,7月份美元相對主要貨幣保持偏強走勢。在此背景下,受到中美貿易緊張升級和兩國貨幣政策分化背景下脆弱的市場情緒影響,人民幣兌美元匯率走弱。同時,在岸、離岸人民幣價差加寬,多在100-200點波動。此外,7月份離岸人民幣債券二級市場交易價格普漲,而中資新債發行淡靜。

7月份各分項子指數不同程度下滑。具體來看,行業分類維度下,其他金融行業指數較上月下滑16.5,收報41.7,在我們編制的主要子指數分項中處于最高位;商業銀行指數月底收報18.1,較6月末回落7.7;房地產、其他非金融行業指數再次回到負值區間,分別回落10.4、50.2,收報于-16.3和-9.1。國企—非國企分類維度下,央企、非央企、非國企指數分別回落16.3、43.4和21.0,收報12.6、-72.0和-27.2。

預計CIFED指數后續大概率呈現震蕩走勢。在岸方面,信用風險仍然值得關注,且近期人民幣匯率貶值對金融市場造成負面影響,前期政策利好因素消化后,在岸債券市場收益率可能呈現區間震蕩。離岸方面,盡管外部不確定性將繼續影響人民幣波動,但人民幣預計將在近期表現相對穩定。同時,離岸人民幣債券較短的久期以及8月企業新債供應相對淡靜將支撐離岸人民幣債券市場。綜合而言,短期內總指數預計震蕩前行。

責任編輯:陳美琪

關鍵詞

離岸 指數 收益率 在岸 收報
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